工程机械呈现并购机遇 //www.lmjx.net 2008-3-28 9:17:34 中国路面机械网 本年以来，钢材价钱节节爬升，以钢材为首要原材料的工程机械行业面对较年夜的本钱考验，部门企业已最先有3%-5%的涨价。同时，在包罗原材料在内的企业各类要素本钱总和延续上扬的年夜布景下，行业内产物附加值低、研发能力衰的企业极可能慢慢退出市场，进而给龙头企业带来扩年夜份额的机遇，工程机械行业有望掀起新一轮的并购整合高潮。 本钱上升 工程机械的首要原材料是钢材（各类中厚板、薄板等），固然各类产物中钢材本钱所占份额纷歧，但根基上钢材的本钱占首要部门。以厦工股分（600815）出产的16吨装载机为例，其出产本钱中钢材占到60%。据中国工程机械行业协会统计，全行业出产本钱中，钢材平均占70%摆布。 同时，工程机械企业的钢材总本钱不但包罗直接采购本钱，也包罗外购件里的钢材本钱。今朝在工程机械行业出产企业综合本钱中，钢材占40%-70%不等，分歧产物和分歧型号有所分歧。 此前，行业遍及预期钢材价钱在2008年涨幅在10%摆布，在这一上涨幅度内，工程机械出产企业可以经由过程内部挖潜和与经销商分管来消化。但2008年钢材价钱呈现超预期增加，仅板材价钱每吨就涨800元，这对工程机械出产企业盈利空间的挤压功效将很是较着。专家指出，假如全年钢材价钱保持在比力高的程度，出产企业的盈利将遭到较年夜冲击。 国泰君安张锦灿认为，假如企业钢材采办价钱和客岁同期比拟上涨20%，且不克不及经由过程提高产物价钱来有用传导上升的本钱，也不克不及经由过程内部本钱节制来消化，钢价上涨20%将影响行业毛利率程度约10个百分点。 记者领会到，工程机械首要产物装载机、发掘机和推土机在客岁年末和本年年头都有分歧水平的提价，涨价幅度在3%-5%之间。这个幅度还不克不及完全抵消钢材价钱上涨带来的本钱压力，不解除将来进一步提价的可能。 应对之道 也有研究员认为，钢价上涨对工程工程机械公司有短时间小冲击，但持久反而多是利爱游戏好。由于对单一企业来讲，假如产物的毛利率越低，则钢价上涨对毛利率的影响越年夜；毛利率越高，则影响越小。若一个企业的产能越年夜，产销量越年夜（如龙头企业），则其可以经由过程增添产销量来下降单台产物中的各类本钱，从而部门或全数消化钢价的上涨。 2007年1-11月，全部工程机械行业的平均毛利率在16%摆布；2007年前三季度，行业内首要上市公司的平均毛利率为22.7%。同时，今朝行业内的上市公司均为行业内各细份子行业中的龙头企业，有较年夜的范围优势。是以本次钢价年夜幅上涨估计将对全部行业发生必然的冲击，但上市公司所受冲击估计相对较小。 就上市公司来讲，柳工（000528）和厦工股分首要出产装载机，该产物国内产能严重多余，竞争剧烈，两公司该产物的毛利率均在19%以下，是以可能受影响较年夜；叉车产物前景虽好，但产能近期扩大过猛，竞争亦很剧烈，主营叉车的安徽协力（600761）的毛利率在21%摆布，是以也可能受较年夜影响；推土机、发掘机、旋挖砖机、混凝土机械、起重机械这些产物国内竞争相对较弱，毛利率年夜都在25%以上，首要出产此类装备的山推股分（000680）、江山智能（002097）、三一重工（600031）、中联重科（000157）受影响可能相对较小。 可是，近日来几近所有公司都在采纳应对办法，如参议结合提价、积极调剂产物布局、提高高附加值产物的比例等。业内助士估计，短时间内全部工程机械行业的平均毛利率有可能降落3-4个百分点，但具有范围优势和积极采纳应对办法的公司（如上市公司），平均毛利率可能只降落1个百分点摆布，完全抵消影响的可能性估计也不年夜。 从持久看，钢价仍有可能延续迟缓上涨，且人工本钱和其它本钱也将延续上涨，企业的各类要素本钱总和将延续上扬。这将迫使行业内产物附加值低、研发能力衰的企业退出市场，进而给其他企业带来扩年夜份额的机遇。是以，工程机械行业有望掀起新一轮的并购整合高潮。